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4月2日，愚人节的第二天，美股刚一开盘，瑞幸咖啡瞬间暴跌78.5%，随后触发多次熔断。
截至收盘，瑞幸股价从26.2美元跌至6.4美元，跌幅达75.57%，盘中最低价触及4.9美元。折合成人民币来看的话，多亿元市值凭空蒸发。
4月3日港股市场早盘，瑞幸实控人陆正耀旗下神州租车()跌幅持续扩大，股价连续破底，截至10时36分，跌54.42%，报价1.96港元，市值仅剩41.55亿港元。
压倒瑞幸的最后一棵稻草
此前浑水报告带来的瑞幸咖啡股价暴跌，近日有美国多家律师事务所发布声明，提醒投资者有关瑞幸咖啡的集体诉讼即将到达最后提交期限。
来自GlobeNewswire的消息显示，包括PomerantzLLP、BragarEagelSquire、TheRosenLawFirmPA等在内，多家美国法律事务所均表示，在年11月13日至年1月31日间购买过瑞幸咖啡股票的投资者如果试图追回损失，应当在4月13日之前完成诉讼提交。
据悉，已有多家律所对瑞幸咖啡提起集体诉讼，控告瑞幸咖啡作出虚假和误导性陈述，违反美国证券法。该项集体诉讼已于2月13日在纽约南区地方法院立案。
但将瑞幸的股价打入地狱的，还是昨天(4月2日)一纸公告：
瑞幸咖啡宣布，在审计年年报发现问题后，董事会成立了一个特别调查委员会。委员会发现，公司年二季度至四季度期间，伪造了22亿元人民币的交易额，相关的成本和费用也相应虚增。
瑞幸为何“自爆”?
现在看来，2个月前那份神秘的做空报告，没有将瑞幸彻底击倒，但却是引发瑞幸“自爆”的导火索。
从浑水发布做空报告，到瑞幸自曝造假，这中间相差了正好两个月。在这两个月时间里，发生了三件极其重要的事情。
一是集体诉讼。因为股价下跌，投资者蒙受损失，一些律师事务所开始启动针对瑞幸的集体诉讼程序。
二是遇上财报披露季。2月底开始，中概股公司纷纷开始披露年四季度及全年的财报报告。瑞幸自爆前，大部分中概股已经完成财报披露，但瑞幸迟迟未披露。
三是独立董事变更。4月2日，瑞幸成立特别委员会，新增两名独立董事，其中一个来自行业里有名的调查审计师FTI，另一个来自世界级名牌诉讼律所KirklandEllis。
我们梳理一下整个事件的时间线：
·2月1日凌晨(周五)，浑水发布做空报告，瑞幸股价盘中最大跌去26.5%。
·2月3日晚(周一)，瑞幸在SEC发布公开回应，坚决否认所有指控。
·2月4日开始，瑞幸股价逐日回升，2月10日已经恢复到被做空前的水平。
·2月5日，美国部分律师事务所开始启动针对瑞幸的集体诉讼。
·2月10日开始，瑞幸连续发布15条“超过5%披露”的重要公告，涉及股东股权事宜。
·3月27日，瑞幸宣布任命两名新的独立董事，刘二海卸任审计委员会成员。
·4月2日，瑞幸成立“特别委员会”，启动内部调查，“自爆”公司存在22亿元的财务造假，瑞幸股价一夜跌去75%。
某国际投资银行董事告诉燃财经，瑞幸“自爆”，是遭遇做空后的连锁反应。因为瑞幸之前被做空，于是有做空基金将它告上法庭，按照美国证监会要求，瑞幸要成立特别委员会进行自查，于是查出了22亿元的惊天造假大案。
“美国是通过集团诉讼制，让公众监察上市公司。做空报告出来后，美国证监会就会要求公司做公告回应，或者要启动调查。”上述投行董事说。
有意思的是，做空报告发布的时机，正值财报披露季前夕。
一位长期研究美股的资产管理公司CEO表示，“瑞幸咖啡是被迫自爆，因为年报审计出了问题，如果不能按时递交审计的年报，会直接导致退市。现在发现问题，如果妥善解决，或许还能避免最坏的结果。”
上海律协国际投资业务委员会委员资深律师倪富华、专业研究中概股的普楠PiCapital创始人冯斌表示，瑞幸咖啡被集体诉讼的两个理由是misstatement和omissionofmaterialfact。针对omission，其构成要件为负有披露义务但是没有披露，可能误导投资者。这也是为什么瑞幸发现造假行为以后，第一时间披露了这一事实。这种行为也是降低其未来责任的一种法律行为。
在2月1日的那份做空报告中，瑞幸被指控财务造假，门店销量、商品售价、广告费用、其他产品的净收入都被夸大，年三季度瑞幸的门店营业利润被夸大3.97亿元。
虽然瑞幸在SEC回应中否认了一切，但即将披露的四季度财报，将是检验谁在说谎的有力证据。
然而，在投资者等来这份财报之前，瑞幸已经启动自查程序，一个特殊的临时机构——特别委员会，成立了。
这个机构由三名独立董事组成，其中两个是3月27日加入，一个是4月2日加入。三人都是审计委员会成员，此前愉悦资本创始人刘二海刚辞去其在审计委员会的职务。
不少人对刘二海的辞任时机有猜测，对此，愉悦资本表示，刘二海是任期达到1年后按照证券法要求执行的正常换届。此外，愉悦资本方面还称，迄今为止并未出售任何瑞幸咖啡的股票。
一位投行人士表示，“根据美国证券条例，上市公司合法合规是自己的责任。在美股上市公司里，权力是环环相扣，审计监管会计，独立董事监管执行董事。所以，这次是瑞幸自己聘请外部机构来审查自己。”
特别委员会提请董事会：从年第二季度开始，公司COO兼董事刘剑及其几个属下，涉嫌从事捏造交易的不当行为，从年第二季度到年第四季度与虚假交易相关的总销售金额约为人民币22亿元。在此期间，某些成本和费用也因虚假交易而大幅膨胀。
瑞幸咖啡是年5月17日上市。这意味着，瑞幸咖啡上市后的销售数据，大部分都是伪造的。
“公司一旦造假，要么执董受罚，要么独董受罚。独董要避免把关不力的责任，就必须把造假责任推到执董身上。如果独董不找机构查执董，执董就可以上法庭说独董监管不力，独董就需要为受害者赔偿。”一位业内人士称。
于是在财报披露前，瑞幸启动了“自爆”程序，三名独立董事组成的特别委员会，揭穿了瑞幸此前对做空报告的回应。瑞幸财务造假，正式浮出水面。
有人精准做空爆赚1.4亿人民币?
就在3月31日，雪球
风清云淡细水长流发布悬赏提问，关于瑞幸咖啡5月15日到期成交大量put意味着什么?LeoJH做了详细的分析解答，他解释道：有人/多个人或机构/多个机构在很认真地认为，瑞幸的股价在5月15日前会有剧烈变动。并且对会有何种变动，作出了自己独到的分析：面对昨天的暴跌，雪球用户
LeoJH也很激动，他发贴说：真的不幸被我一语中的啊!这要是谁跟着多买点puts，一两年内都可以不用交易了。在暴跌发生后，雪球用户Ricky追问道：平时没什么成交的put(平均几十份成交)，在3月30日突然成交了2.2万份5月15日到期行权价是15美元的put，嗯，确实诡异。诚然，这笔交易是一次精准做空，那份看空期权成本价大概是0.7美元，2.2万份花了万美元，拿到现在，大概价值9美元，赚了差不多12倍多，大概万美元，合计人民币1.4亿。
谁在做空瑞幸?
那么问题来了，究竟是谁在幕后做空瑞幸?这份匿名报告的指控范围、发布时机、牵涉人员，都耐人寻味。
一位做空产业链上的人士对燃财经分析，浑水只是一个公开的做空平台，真实的做空势力(对冲基金)都会把自己隐藏在浑水后面——这份做空报告是匿名提交，只是由浑水代为发布。
该人士透露，本次负责在国内调查瑞幸咖啡的两家公司分别为：汇生咨询和久谦咨询，而站在它们背后的对冲基金是浑水在中国的“合作伙伴”雪湖资本。
多位知情人士向燃财经证实了这一说法，并且有人表示参与做空瑞幸咖啡的对冲基金不只有雪湖资本，应该还有一家，但雪湖资本是其中唯一的出资方兼主导方。
但一位参与了做空事件的兼职人员证实，汇生咨询确实是此次做空瑞幸时，在中国的调查方之一。这位兼职人员在年12月参与了瑞幸部分咖啡门店的蹲点调查，当时他作为兼职人员由当地领队招聘进入，领队的甲方是汇生咨询。
一位知情人士称，雪湖资本之所以找汇生和久谦，有两个原因，一方面，这两家的价格比较便宜，汇生这一单总共赚了不到万元人民币;另一方面，别的咨询机构例如麦肯锡、BDA和贝恩，都不会接这样的单子。在中国本土，这种愿意帮助对冲基金做调查的咨询公司还是很少见的。
上述知情人士透露，汇生的主要客户类型是投一级市场的PE和VC，从客户的服务原则上来说，汇生是不能够同时为二级市场的对冲基金提供服务的，它已经违背了这种原则。在他看来，汇生之前就与雪湖资本有过几次合作，“咨询公司做事情要有一定的界限，一旦做了超出底线的事，肯定要自己承担后果，汇生现在最大的担忧是怕失去原有的一级市场客户。”
令人意外的是，汇生咨询原本服务的客户当中还包含了大钲资本，也就是瑞幸咖啡A轮和B轮的投资方，据介绍，浑水做空报告放出之后，大钲资本立即终止了与汇生的合作。
据悉，除了实地考察和秘密访谈，做空调查还有一种手段是爬取数据。爬取的可能并非只有公开数据，不然做空报告不可能做得这么详细。
而久谦咨询在