久期财经讯，10月26日，标普将一嗨汽车租赁有限公司(eHiCarServicesLtd.，简称“一嗨租车”)的长期发行人信用评级和发行评级从“B”下调至“B-”。
负面展望反映了在即将到期和流动性缓冲紧张的情况下，再融资风险不断增加。
增值税拔备降低了一嗨租车的流动性，因为该公司在年初即将有相当大规模的债务到期，且相关防控措施对运营产生不利影响。意料之外的增值税拨备现金流出净额约为1.3亿元人民币(最初预计接近7.7亿元人民币)。该公司已支付约2.3亿元人民币，并预计将获得约1亿元人民币增值税退税，其余5.4亿元人民币将从公司可用增值税资产中扣除。尽管净值减少的流动性不多，但该公司流动性缓冲已经很薄弱，且债务资本市场状况紧张。
一嗨租车的流动性紧张。截至年6月30日，在扣除大约2.3亿元人民币的税费和预计1亿元人民币的退税之前，该公司拥有约6.7亿元人民币的现金及现金等价物。该公司的近期债务为17亿元人民币，其中56%为融资租赁。一嗨租车最近对一些融资租赁进行了展期，并获得了一些新的长期租赁。该公司可能会争取更多的融资租赁。
一嗨租车中期报告中披露的信息可能会限制其获得新资金。该公司第二季度的报告称，其未能满足若干银行贷款合同中的财务指标要求，这可能会触发违约和交叉违约条款，并可能损害其吸引新资金的能力。特定银行贷款合同的未偿还金额较小，不足1亿元人民币，可以通过提前偿还贷款解决该问题。由于标普并未获悉银行有任何加速偿还贷款的要求，截至目前，这一披露似乎对一嗨租车与银行之间的关系并无影响。该公司在年6月30日之后确实获得了规模中等的新贷款，可用于偿还原有贷款。
一嗨租车可以通过出售汽车筹集额外资金。标普估计，该公司每年将通过租赁业务产生9亿至11亿元人民币的运营现金流。该公司可以通过抵押或出售其无质押汽车来获得额外资金。标普估计，这类汽车的账面价值可能超过50亿元人民币。这种方法会带来一些挑战和成本增长。该公司尚未从之前的二手车销售中收取巨额应收账款，且国内的消费情绪相对较弱，这可能会影响车辆的估值并可能延长应收账款期限。此外，拥有较小的车队意味着该公司可用的现金流产生资产较少。
负面展望反映出，与该公司未来几个季度规模可观的到期债务相关的再融资风险越来越大。该展望还考虑到尽管公司经营业绩略有改善，但流动性可能进一步减弱。
如果在行业复苏困难的情况下，该公司在通过长期融资进行再融资方面未能取得实质性进展;或者没有改善进入资本市场的机会，从而导致该公司的流动性在未来几个月没有显著改善，标普可能会下调其评级。
如果一嗨租车在未来几个月为其贷款和流动性建立了足够的缓冲，标普可能会将展望调整为稳定。如果汽车租赁业绩改善使公司能够更好地获得资金，公司大幅加快回收应收账款，或者在融资方面取得突破，则该公司评级可能被上调。
ESG信用指标：E-2、S-3、G-2